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年內《關于加快建設全國統一電力市場體系的指導意見》、《關于加快推進電力現貨市場建設工作的通知》、《電力現貨市場基本規則(征求意見稿)》三大重磅文件接連發布,電力市場建設趨勢明確,加速信號明顯。
各地加速響應落實頂層政策,省內電力市場加速建設,全面現貨時代即將開啟。近兩月,湖北、河南、寧夏、河北、陜西、江西等多省份加快開展現貨市場試運行,推進電力現貨市場落地。我們認為,明年將是各省相繼開展現貨市場建設的高峰階段,預計明年會有多個省份實現省內電力現貨市場的落地,現貨市場將實現快速擴容。
國能日新正式升級發布“電力交易輔助決策平臺2.0”,針對新能源電站參與電力市場交易的痛點,為新能源電站提供“電價預測→多交易品種綜合策略→交易統計與分析”全鏈條的電力交易輔助服務,助力新能源電站獲得更高的度電均價收益。
我們認為,在電力市場化改革背景下,公司的電力交易類SaaS產品具有適用性廣、優勢突出、正循環構筑產品力壁壘的特點。(1)適用性廣:由于電力交易規則復雜、數據處理時間緊、數據處理量大、交易實時性要求高、交易風險大等特點,我們認為新能源電站參與電力市場后,交易工具類產品將逐漸成為標配。同時,公司電力交易產品在發電側的目標客戶群體主要是新能源電站,與其傳統功率預測業務的客戶群體重合。(2)優勢突出:公司優秀的發電功率預測能力將繼承沉淀為電價預測能力,從而更精準地指導新能源電站形成交易決策。(3)正循環構筑產品力壁壘:目前公司功率預測市占率越高,則公司產品對市場發電總量(供給側)的數據就越接近于無偏估計,有利于公司形成產品力正循環,構筑產品力壁壘。
公司交易類SaaS產品能顯著提升客單價,打開收入空間。根據我們的假設與測算,公司2025年、2030年電力交易類SaaS產品服務業務空間分別有望達到6.25億元、51.91億元。
國能日新作為新能源SaaS的領跑者,占據優質賽道且商業模式優秀,我們認為公司業績進入高速通道。維持盈利預測如下:預計2022-2024年公司的營業收入為3.92億元/5.45億元/7.14億元,歸母凈利潤為0.79億元/1.12億元/1.61億元,每股收益(EPS)為1.12元/1.58元/2.27元,對應2022年12月28日收盤價90.19元,PE分別為81/57/40倍,強烈推薦,維持公司“買入”評級。
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