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    申萬宏源通信周專題:AI/光通信再一輪表現后 如何繼續選擇?_每日熱訊

    當前位置:金融情報局網_中國金融門戶網站 讓金融財經離的更近>資訊 > 獨家 > 正文  2023-05-21 14:26:23 來源:上海申銀萬國證券研究所有限公司

    本期投資提示:


    (資料圖片)

    本周專題主要討論以下產業與投資更新:1)光通信繼續新一輪表現的背后,是北美AI 大廠算力創新與網絡需求共振的結果,從英偉達A100、H100 到谷歌TPU v4 的架構創新出發,證明光通信網絡與算力迭代的同步性;2)衛星互聯網產業催化需重視,集中力量干大事;3)運營商主線布局機會,進一步的數據要素催化需繼續重視;4)當前時點,其他如控制器、企業通信、北斗高精度定位等環節具備安全邊際,關注左側投資機會。

    (一)光通信繼續表現的背后,是算力需求與創新持續迭代。AI 發展的基礎是算力提升,預計極致性能和極致功耗是未來硬件架構發展的主要驅動,預計400G/800G 以上速率的網絡方案將加速放量。

    (二)為何海外大廠光通信需求旺盛?谷歌為例,TPU 方案強調了OCS、WDM 等光通信技術,算力與網絡同行。谷歌為滿足內部AI 和算力配置需求,發布了TPU v4 AI 芯片方案,每一個TPU v4 Pod 中的4096 個芯片通過內部開發的光電路開關(OCS)互連。

    OCS 連接方案當前主要用于取代傳統Clos 架構下的脊層交換機(Spine)。通過MEMS陣列結合光環路器、波分復用光模塊實現光路的靈活切換、以達到直接通過光信號組建交換網絡的目的。與英偉達NVLink 和InfiniBand 網絡保留了傳統N 層光電混合網絡架構不同,谷歌超算網絡選擇了全光交換的路徑,在光通信方案上更為激進。但兩者技術路徑均明確指向了800G 以上光網絡的必然路徑;在關注算力需求激增與技術創新、算法迭代的同時,網絡作為算力/算法/數據的“粘合劑”,需求爆發與技術迭代亦是一路同行。

    (三)衛星互聯網進展跟蹤:集中力量干大事,海南商發明確24 年6 月前完成星網工程首飛。據環球網、南海網等媒體報道,2023 年5 月11 日,海南商業航天發射場項目1 號發射工位主體結構封頂儀式舉行。罕見披露發射計劃,星網計劃有望看到加速落地。海南商發預計年底完成1 號工位所有建設工作,全力實現2024 年6 月前首飛目標任務。

    (四)運營商主線,短期市場可能擔心公有云市場是否“價格戰”可能,產業三方面原因證明反而是布局機會,進一步的數據要素催化需繼續重視。

    (五)控制器、企業通信、北斗高精度定位等環節具備安全邊際,關注左側投資機會。

    相關標的:1)算力與流量環節,關注中際旭創、華工科技、新易盛、天孚通信、劍橋科技、中興通訊、紫光股份、銳捷網絡等。2)衛星互聯網產業鏈,重點關注衛星載荷之信科移動,衛星地面和星上核心網之震有科技,衛星相控陣T/R 芯片及組件之鋮昌科技、國博電子等。3)運營商環節,中國移動,享受運營商規模效應的龍頭溢價,資產質地與空間俱佳;中國電信,產業數字化先發優勢明顯,天翼云已進入國內云一梯隊;中國聯通,混改標桿,騰訊等合作下政企與云計算業務邊際變化大,數據治理和數據安全長板優勢。

    4)高安全邊際的左側機會,關注拓邦股份、億聯網絡、華測導航等。

    風險提示:1)貿易與產業鏈波動對供給產生影響。2)下游相關環節需求不達預期。

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