本期投資提示：
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本周專題主要討論以下產業與投資更新：1）光通信繼續新一輪表現的背后，是北美AI 大廠算力創新與網絡需求共振的結果，從英偉達A100、H100 到谷歌TPU v4 的架構創新出發，證明光通信網絡與算力迭代的同步性；2）衛星互聯網產業催化需重視，集中力量干大事；3）運營商主線布局機會，進一步的數據要素催化需繼續重視；4）當前時點，其他如控制器、企業通信、北斗高精度定位等環節具備安全邊際，關注左側投資機會。
（一）光通信繼續表現的背后，是算力需求與創新持續迭代。AI 發展的基礎是算力提升，預計極致性能和極致功耗是未來硬件架構發展的主要驅動，預計400G/800G 以上速率的網絡方案將加速放量。
（二）為何海外大廠光通信需求旺盛？谷歌為例，TPU 方案強調了OCS、WDM 等光通信技術，算力與網絡同行。谷歌為滿足內部AI 和算力配置需求，發布了TPU v4 AI 芯片方案，每一個TPU v4 Pod 中的4096 個芯片通過內部開發的光電路開關（OCS）互連。
OCS 連接方案當前主要用于取代傳統Clos 架構下的脊層交換機（Spine）。通過MEMS陣列結合光環路器、波分復用光模塊實現光路的靈活切換、以達到直接通過光信號組建交換網絡的目的。與英偉達NVLink 和InfiniBand 網絡保留了傳統N 層光電混合網絡架構不同，谷歌超算網絡選擇了全光交換的路徑，在光通信方案上更為激進。但兩者技術路徑均明確指向了800G 以上光網絡的必然路徑；在關注算力需求激增與技術創新、算法迭代的同時，網絡作為算力/算法/數據的“粘合劑”，需求爆發與技術迭代亦是一路同行。
（三）衛星互聯網進展跟蹤：集中力量干大事，海南商發明確24 年6 月前完成星網工程首飛。據環球網、南海網等媒體報道，2023 年5 月11 日，海南商業航天發射場項目1 號發射工位主體結構封頂儀式舉行。罕見披露發射計劃，星網計劃有望看到加速落地。海南商發預計年底完成1 號工位所有建設工作，全力實現2024 年6 月前首飛目標任務。
（四）運營商主線，短期市場可能擔心公有云市場是否“價格戰”可能，產業三方面原因證明反而是布局機會，進一步的數據要素催化需繼續重視。
（五）控制器、企業通信、北斗高精度定位等環節具備安全邊際，關注左側投資機會。
相關標的：1）算力與流量環節，關注中際旭創、華工科技、新易盛、天孚通信、劍橋科技、中興通訊、紫光股份、銳捷網絡等。2）衛星互聯網產業鏈，重點關注衛星載荷之信科移動，衛星地面和星上核心網之震有科技，衛星相控陣T/R 芯片及組件之鋮昌科技、國博電子等。3）運營商環節，中國移動，享受運營商規模效應的龍頭溢價，資產質地與空間俱佳；中國電信，產業數字化先發優勢明顯，天翼云已進入國內云一梯隊；中國聯通，混改標桿，騰訊等合作下政企與云計算業務邊際變化大，數據治理和數據安全長板優勢。
4）高安全邊際的左側機會，關注拓邦股份、億聯網絡、華測導航等。
風險提示：1）貿易與產業鏈波動對供給產生影響。2）下游相關環節需求不達預期。
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